万博全站ManBetX官网机构跑路 外资狂买 A股迎来巅峰对决！这次结果让人震惊

　　万博全站ManBetX官网机构跑路 外资狂买 A股迎来巅峰对决！这次结果让人震惊！ 变革下的企业近期深圳房价有些蠢蠢欲动了！深圳不仅二手房涨价幅度比较大，千万豪宅都要排队抢购，还有天价“喝茶费”。

　　从房地产市场规模上来看，中国的城市化还在路上，但毕竟中国的房价已经不便宜了，房企高速发展的黄金时代也已经过去，过去那种上杠杆疯狂扩张就能赚钱的时代已经结束了，接下来进入白银时代。

　　保利营收利润达到历史高点，2019 年公司实现营业收入 2359.8 亿元，同比增长 21.3%；归母净利润 279.6亿元，同比增长 47.9%。

　　保利在业绩预告时公布净利润增长幅度40.5%，正式年报公布时净利润增长7个点，至47.9%，被认为超预期。

　　保利地产去年营收和净利润增速处于过去几年高位，并且自2017年以来，利润增速一直高于营收增速。

　　而去年整体毛利率35%，同比提高2.5个百分点，净利润能增长47.9%，还因为别的项目做了贡献。

　　我们知道，地产公司常常将利息支出资本化，导致利息不被计入损益，因此这个财务费率并不能反映真实的利息负担。

　　保利去年借了多少钱呢？根据年报，其期末融资总额为2700亿元，整体平均融资成本为4.95%，总的利息支出为133.7。这么多利息，只有46亿计入财务费用了，而剩下的99.7亿，都做资本化了，也就是不计入损益，资本化率为74.6%。

　　也就是说，这些符合资本化条件的利息费用包含在了利润里面，因此才有人提出保利虚增利润一说，但其实这是符合法规的正常的操作。

　　本身利息资本化就是因为房地产开发周期比较长，开发房子需要相当长时间才能达到可销售状态，这也间接说明，保利在建的项目不少，未来都可以作为存货卖出去。

　　虽然确实费用资本化是一个利润调节器，保守的做法是尽量减少资本化的比例，减轻未来负担；激进的做法是尽量增加资本化的比例，把靓丽的业绩呈现在现在，把负担留给未来。

　　然而把负担留给未来的风险是，一旦行业不景气，就必须同时承受当期业绩下滑和历史负担分摊的双重压力，或称“戴维斯双杀”。

　　看看几家房企利息资本化的比例，2019年末，万科这一比例为40%，新城控股为80%，而金科股份仅为7.76%，相对而言，保利确实有些激进。

　　地产老大万科和保利都有国资背景，年报发布之后，有很多人喊保利地产的估值低了，万科3000亿市值，7.7倍估值，保利地产只有1880亿市值、6.7倍估值，保利地产的盈利状况好于万科，这不合理。

　　第一，两家都是头部房企，都有国资背景，融资成本都差不多，房子卖得也差不多，毛利率也自然一样，但是利息记账方式不一样。

　　第二，万科的估值中包含成长性更好的物业板块万博ManBetX首页，而保利地产的物业业业务已经拆分出去了，所以估值自然要低不少万博ManBetX首页。

　　香港中央结算有限公司，从2018年末持股占总股本1.72%，排名第七，到2019年末，串到第三名，持股数占总股本3%。

　　2019年保利地产签约金额4618亿，同比增长14.08%，尽管高于万科的3.9%增速，但比起融创20.7%的增速，依然略有逊色。

　　公司拟每 10 股派发现金红利 8.2 元（含税），占归母净利润的 35.0%，按最新收盘价计，股息率达5.4%。

　　而在这之前，2016-2019年四年间每10股派发现金红利的金额分别为3.15元、4.00元、5.00元、8.20元，可以看出前几年稳定，2019年则忽然跳涨。

　　此外，保利地产在地产主业之外做了很多新业务，商管、建筑、房地产基金、会展、文旅、康养、教育、公寓等，有几块业务做得还不错，但却面临一个问题：多元化业务毛利率较低，比地产业务低了近13个百分点，目前不敢投入过多资源，因为一旦占比上升，也会拉低公司的整体利润率。

　　杠杆率降至历史低位，由于2019年土地投资力度下降，公司净负债率回落至57%，而手中的现金1394.2亿元，这么多钱的情况下，现金覆盖短期有息负债倍数为210%，连续四年维持在200%以上。

　　保利去年业绩达到历史最高，堪称近几年最完美的一个财务年，而未来随着房地产增速放缓，虽然面临增速下降的难言之隐，但要想稳坐年报里提到的“规模稳居行业前五、央企第一”，也不是那么容易的万博ManBetX首页。

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